산호 는 반드시 보아야 한다!지혜 투자자 6조 법칙

—사다주식하나의 장사의 일부분이다.시장항상 과감한 흥분과 과도한 비관적으로 흔들린다투자사람은 지나치게 비관적인 사람에게서 사서 지나치게 흥분한 사람에게 팔았고, 자신의 표현은 증권의 표현보다 훨씬 더 많은 투자수익에 영향을 준다.

보통 투자자마다 돈을 버는 경험이 있을지도 모르지만 최종 이익 결과는 이상적이지 않아 주식시장을 통해 부의 지속적인 가치를 실현할 수 없다.중요한 문제는 일반 투자자들이 번영한 우시장에서 주식을 투자하는 것을 선호하는 것이고, 주식을 투기하는 것은 아니다.많은 사람들이 투자주식을 투자로 삼지 않고, 장사라고 볼 수 없다.많은 투자자들의 눈에는 주식 투자자들이 마작을 하는 것과 같이 그들은 시장에 와서 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 시장에 와서 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이 기꺼이에 따라 주가가 3~5배나 오르더라도 내일은 더 오르는 등정판이 있을 것이라고 믿는다면 (어쩌면 마지막이 오름판일지도 모른다고 해도, 하루 밤만 더 지속할 것이다.다음 날 개장할 때까지 기다렸다가 결국 오르락판이 아니라, 심지어 떨어지기도 했다.이 때 이들 투자자들은 왕왕 잘 쉬지 않고, 그들은 원래 가져야 할 파이를 가지고 시장에서 빼앗겼기 때문에, 그들은 반드시 손에 있는 주식이 다시 오르면 팔려야 한다. 그러나 시장 선생은 그렇게 착하지 않다.결국 시장 선생은 많은 투자자들에게 물려주는 왕왕 유감과 후회만 있을 뿐이다.

——투자수익은 가격을 구매하는 함수입니다. 당신이 많이 사면 수익률이 낮습니다. 아무리 조심해도 실수를 범하지 않고 안전 한계를 지켜야 합니다.아무리 주식이 아무리 열성적으로 사도 실수를 저지를 수 있다는 것이다.

장기적으로 높은 보답의 수익을 얻으려면 반드시 가격에 충분한 싸다는 것을 보장해야 한다.예를 들어 나는 많은 벤처 투자자나 주식투자자들이 잠재회사의 주권을 구매할 때 그 주식 가격은 왕왕 3-5배의 시장 흑자율을 알고 심지어 더 낮았다.그러나 주권은 1급 시장에 유통될 때 일반 투자자에게 팔면 30~50배까지 높아지고 있다.2급 시장이 매입하면 일반 투자자들의 가격은 80~100배에 달할 수 있다.가장 먼저 주식에 가입하는 기구 투자자들이 더 큰 수익을 거두는 것이 분명하다.반면 2급 시장에서 투자자들이 여전히 매입하려면 그는 바보짓만 하고 있다.일반 관점에서 수익률은 시장 흑자율의 역수였다.매입한 시장 흑자율은 높을수록 수익률이 낮음을 의미한다.현재 회사의 가격이 심각하게 과소평가되지 않는다면, 그렇지 않으면, 더 높은 시장으로 주식을 구매할 필요는 없다.물론 우리는 2급 시장의 투자 기회를 부정하지 않지만, 이런 투자 기회는 종종 판시에서 오는 단계이다.그래서 그레이엄은 우시가 보통 투자자가 돈을 손해 보는 주요 원인이라고 생각한다.번영한 소시장은 사람을 가장 끌어당기는 것으로 보이지만, 주로 주가가 판시보다 배로 배로 늘어나기 때문에 우시 단계의 주식을 구매하고 투자자들은 더 큰 위험을 부담해야 한다.

———주식 가격에 대해 세심하게 따지고, 마트 쇼핑을 하려면 화장품을 사지 말고, 진짜 큰 손실은 투자자에게 ‘얼마짜리’를 묻는 것을 잊어버리고, 고성장은 고이익과 같지 않다.상승한 주식 리스크 증가는 줄어들지 않고 하락한 주식 리스크 감소는 증가가 아니다.

주식 가격에 대해 따지는 것은 주가가 과소평가될 때 매입을 늦춰야 한다는 것이 아니다.더 확실한 설법은 회사의 내재적인 가치를 상세히 알려야 할 때, 학회는 세 개보다 더 좋은 가격을 구매하려고 하는 회사이며, 함부로 주식을 매매매하는 것이 아니라그래서 가장 높은 가격을 구매하는 가장 좋은 방법은 종종 역세로 꼽힌다.다수의 사람들이 시장에서 퇴출할 때, 많은 사람들이 주식을 입을 다물지 않을 때, 비교적 좋은 매입 시기이다.그러나 투자의 가장 큰 어려움은 맹종심리를 근절하고 독립판단력과 개인용기를 유지하는 데 있다.감히 천하의 대악을 저지르고 마음에 드는 주식을 사들이는 용기와 결심은 결코 흔히 있을 수 없는 훌륭한 투자자는 흔히 비범한 용기와 담정한 마음을 가지고 있다.

시장의 평균수준을 이기는 것은 매우 어렵다. 네가 시도해 보고 싶다면, 첫째, 너는 내적 합리적인 전략을 가져야 한다. 둘째, 이 전략은 시장에서 유행하지 않는 것이다.시장의 평균 수익 수준을 이기는 것은 어렵지만 일반 투자자들은 이를 추구할 필요가 없다.

시장을 이기는 것은 꿈이다. 많은 사람들에겐 이루기 어려웠지만 기회는 없다.사실 시장을 이기는 것은 중요하지 않다. 특히 일반 투자자에게는 인플레이션 수준만 달리면 좋다.장기수익률을 보면 한 투자자가 복리 수익률을 6% 로 이룰 수 있으며, 상대적으로 그가 산 자산은 16배나 되는 시장 흑자율이다.더 높은 수익을 추구하려면, 시장 이익률이 더 낮아질 수밖에 없다.{pageubreak}
 

금은 천연 대항 인플레이션이 아니라 1935년부터 1970년까지 금값 표현이 저금보다 못하다.

황금은 자연히 인플레에 대항하는 도구가 아니다.미국이나 중국에서도 황금의 장기 수익이 인플레이션 수준을 이기지 못한다는 역사적 자료가 나왔다.한때 우리나라 초기 5냥 황금은 4합원을 살 수 있었지만 현재 5냥 황금은 수입조합 소파를 가장 많이 구입하고 있다는 지적이 나왔다.지금은 황금 투자를 주장하는 사람도 있지만 황금 대등 이후 신상선 호르몬 분비의 과도한 행위로 이성적 분석과 내적 가치를 평가한 적이 없다.가치 투자자들이 보기에는 어떤 상품도 내적 가치가 있다.보통의 화이트칼라 하나라도 미래의 직업연한과 기존의 자산에 따라 미래의 현금 흐름의 환현을 통해 내적 가치를 계산할 수 있다.

—투기는 안되지 않지만 치명적인 위협은 투기로 자각한다.투기를 할 때는 이성적으로 보관하는 도박꾼처럼 100달러를 가지고 노름판으로 가서 관 가방을 집에 잠그고 있다.

투기는 도박인데 도박에 가면 반드시 전부를 가져갈 수 없다. 그렇지 않으면 도박이다.우리는 투기와 도박을 주장하지 않지만, 누군가가 이에 열중하는 것을 막을 수는 없다.그래서 소박하는 것은 가능하지만, 절대 자신의 생명을 걸고 살아서는 안 된다.물론 어떤 사람들이 보면 투자도 투기일 수도 있고, 가치 투자자들보다 대담하게 판시에서 나오는 것은 투자행위이지만 시장 대다수의 사람들이 보아하니, 판시에서 철수할 때 매입하는 것은 일종의 박바보 행위다.

시장이 유행하는 영리 패턴은 불가피하고, 일반인들은 자연히 분간할 수 없고, 가치투자도, 그룹 관리와 기술 분석도 좋지만, 모두 이익이 있을 수도 있다.그러나 역사적 데이터를 보면 가치 투자자만이 장기불패의 실적을 가진 것 같다.가치 투자자들의 눈에는 주식투자가 주식을 투기하는 것이 아니라 매일매일 키보드를 두드리지 않고 단거리 거래를 하며 주력 자금의 수출 흐름을 주목할 필요가 없고, 방차로 투자그룹의 위험을 묘사할 필요가 없다.

가치 투자자들은 모든 투자의 관건은 회사의 내재가치와 가격의 관계에서 비롯됐다고 생각한다.