화폐 정책의 ‘ 황광지성 ’ 은 알고 있습니까?

유럽중앙은행은 오늘 최신 금리 결의를 발표할 것이며 경제회복과 통화 부진과 통화 침체의 압력 아래 시장에서 유럽중앙은행에 대한 양량화 완화 (QE) 규모와 한층 더 이자를 낮춰야 한다는 목소리가 높아지고 있다.

화기 수석 경제학자 윌레엠 (Willem) 은 Wuiter (Wuiter) 를 비롯해 유럽 중앙은행을 비롯한 몇 대 중앙은행이 최근 한층 더 통화정책을 완화할 계획이며 미국 연축과 영국 중앙은행이 긴급 정책을 늦추고 ‘ 비상 점진적인 ’ 방식으로 화폐 정책을 조성할 계획이다.

팽보의 데이터는 덴마크 거래량이 가장 높은 20개 주식으로 구성된 기준지수가 2012년 2분기 이후 100퍼센트 이상 오른 것으로 나타났다. 스토크 유럽 600지수와 다존스 공업지수의 동기 상승폭의 두 배나 된다.

덴마크 집값도 대폭 상승하면서 이 나라의 최대 은행인 댄스크 은행은 심지어 쿠펜하겐이 스칸 나비아 반도 벤처에서 급속히 부상했다고 한다.

한편 코펜하겐 상단 (Copenhagen Business School) 금융학 교수 제스퍼 (Jesper) 코펜하겐 (Copen Business School) 교수 (Jesper) 코펜하겐) 의 주요 교훈중 하나는 은행에 예금 비용을 받고 싶지 않다고 말했다.

일부 은행은 요금을 확실히 인상했지만 "현실 생활에서 사람들의 실제 이율은 결코 마이너스가 아니다"고 말했다.

이에 따라 덴마크 사람들은 현금을 집에 넣지 않았다.

Rangvid 는 금리가 10%까지 낮춰야 “집에 금고를 넣는다 ”고 말했다.

스위스와 스웨덴의 경력도 비슷하다.

유럽 중앙은행은 오늘 어떻게 할 것인가?

이자를 계속 낮추고 마이너스 분야에 들어가는 것은 QE 확대? 이 양자의 우열세는 각각 무엇일까? 덕은분석사 Abhisek (Abhik) 전문가 (Singhania) 가 최신 연구신문에서 절대마이너스 이율을 찾는데 왜 0리조트에서 이자를 낮출 수 있을까?

1.외계금융안정적 위험: 고위봉 이나 완만한 금융환경을 추구하는 경제체에서 마이너스 구매 프로젝트보다 우위를 높일 수 있다. 특히 단기적으로 볼 수 있다.

자산 구매 항목은 기한 초과 분가를 낮추어 실체경제의 융자 원가를 낮추기 위한 것이다.

은행이 대출 금리 인상을 격려하면서 마이너스 이율은 사실상 지렛대를 낮추는 데 도움이 될 것으로 보인다.

한편 중앙은행이 장기간 마이너스 이율을 유지하겠다고 약속한다면 금리 예상은 근식 (시장), 장기 수익률이 하진되고, 앞으로 (구매자산)과 비슷한 금융안정성 우려를 가져왔다.

2. QE 를 구매할 수 있는 자산이 충분하지 않다: 경제체가 부족한 자산이 지속적으로 실시될 수 있는 대규모 자산 구매 항목을 구입할 때 마이너스 이율은 더 흡인력을 높일 수 있다.

스웨덴을 예를 들어 올해 말까지 스웨덴 중앙은행의 자산 구매 항목은 20퍼센트의 스웨덴 국채를 발행할 예정이다.

스위스는 이미 국채를 발행한 규모가 더 작았다.

중앙은행이 다른 부작용을 가져올 수 있는 자산을 구매하기로 결정한다면, 이 문제는 스웨덴 중앙은행이 담보채권을 구매하기로 결정했다.

유로구에서 일부 유럽 중앙은행의 관리들이 맞섰다.

정부 채권 유동성의 우려는 있지만 유럽 중앙은행은 여전히 자산 구매 대상을 다른 자산으로 확장할 수 있다.

최소한 유럽 중앙은행은 자산 구매 대상을 확장하지 않고 자산 구매 항목의 다른 인자 구매를 바꾸는 상황에서 이번 자산 구매 항목을 12월부터 2017년 9월까지 연기할 수 있다.

대규모 자산부채표에 대한 자본손실을 초래하는 우려가 중앙은행에서 개방식 포기 여부를 결정하고 있다.

3.외환어음이나 신용대출환경영향.

평가절하 화폐에서 마이너스 이율은 매우 효과적인 공구인 것 같다.

단기 이율은 장기 이율보다 환율 파동 영향이 더 쉽고 외환 투자자들의 경향이 격야나 단기 대출을 거래융자로 삼고 장기적인 자금을 빌리기 때문이다.

전체경제에 있어서 마이너스 대출 환경에서 효과적으로 할인된다.

우리 말대로 4개는 마이너스 이율을 실시하고 있는 국가들의 경험에 따르면 저금리를 실시하면 세대에게 대출금리가 떨어지지 않았을 뿐만 아니라 실제로 상승할 수도 있다.

그리고 지금까지 시장은 마이너스 이율이 장기적이라고 생각하지 않았기 때문에 장기자산수익률이 하차하는 영향도 한계가 있다.

마지막으로 유럽 중앙은행의 수석 경제학자 프라et의 말대로 금리가 하한에 이르렀을 때 자산구매 프로젝트를 통해 투자그룹의 재균형 채널에 대한 감소 기한 감소

영향이 최대화될 수 있다.

단단 이율은 하한과 이자를 낮출 수 있는 상황에서 투자자는 충분한 격려요소가 부족하여 더 장기적인 채권을 사들일 수 있다.

4. 내부 분열 (Fragmention): 유로구를 비롯해 깊은 이율에 유럽 중앙은행과 적극적으로 자산부채표 (QE)를 확장할 수 있다.

자산 구매 석방 자금이 유로구 핵심 회원국으로 돌아갈 수도 있다.

마이너스 부담은 핵심 회원국의 은행업이 부담할 것이다.

예금 이율을 부추기는 것은 반드시 핵심 국가은행업이 외곽 국가에 대한 대출을 독려하는 것이 아니라 이 은행들의 결정이 직면한 기회 비용은 시장 이율과 저금리의 이율의 차질이 아니라 절대적인 저금리 수준이 아니다.

이자가 워낙 작았던 상황에서 과도한 유동성은 이자를 더 작게 만든다.

지금까지 Singhania 의 주요 관점이었다.

그러나 독일은 뉴욕 수석 국제경제학자 토로스틴 (Torsten) 은 "이자율은 단기간 내에 위험을 가져올 것이며 채권 구매 효과에 비해 경제에 거의 도움이 되지 않았다"고 말했다.

그렇다면 유럽 중앙은행은 마이너스 이율 분야를 깊이 파고들어야 할까? 덴마크 중앙은행에서 마이너스 이율을 실행하는 효과에 따라 경제를 자극하기 어려울 것 같다.

덴마크 클론과 유로로 연결을 보장하는 것은 덴마크 중앙은행의 유일한 직책이다.

이 중앙은행은 처음으로 마이너스 이율을 채택한 것은 2012년 중반 유럽 부채 위기로 투자자들이 피난에 처해 있다.

이후 대부분의 시간 동안 덴마크의 관건적인 예금 이율은 줄곧 0.75% 를 유지하고 있다.

덴마크 중앙은행에서 실시하다

2012년 이후 덴마크 인플레이션 수준은 무시할 수 있고, GDP 성장도 부진했다.

한편 덴마크 기업의 투자 증가는 한계가 있다.

덴마크 중앙은행정책이율이 처음으로 마이너스 12분기에 기업투자가 6% 미만이다.

동기 개인의 소비도 암담한 표현으로 5% 증가했다.

노벨 경제학 수상자는 폴로크루그만 (Paul Krugman)의 관점을 증명하고 있다. 즉'화폐 정책은 유효성을 잃게 되고, 특히 이율은 영시점에 가까워질 수 있다 "고 말했다.

덕은을 앞둔 스인하이나가 걱정하는 만큼 마이너스 이율은 주식시장과 부동산 시장에 가장 큰 이익으로 금융안정적 위험을 가중시키고 있다.